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宝洁公司计划竞争,但暴露在公司股票对参与者来说是一个风险

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宝洁公司(Procter & Gamble)提供3种不同的退休计划;401k,员工持股计划和冻结的固定收益计划。固定收益计划不再适用于新员工,因此我们的分析将在很大程度上排除在外。作为一个独立的项目,宝洁30亿美元的储蓄计划是一个低于平均水平的401k计划,没有雇主匹配,也没有平均的参与者贡献。宝洁公司160亿美元的员工持股计划为雇主提供了慷慨的资助,而且几乎全部投资于公司股票。总的来说,从慷慨的角度来看,完整的退休计划是有竞争力的,但对普通参与者来说,宝洁的股票风险太大了。

公司背景

宝洁公司(P&G)是一家消费品公司,总部设在俄亥俄州辛辛那提市。宝洁的产品包括宠物食品、清洁剂和个人护理产品。2014年,宝洁的销售额为831亿美元,净资产接近1400亿美元。最近,该公司正在进行一项成本削减计划,其中包括大规模裁员。宝洁公司计划放弃占公司利润5%的100个品牌,专注于占公司利润95%的80个品牌。

退休计划详情

宝洁公司的两个积极退休计划是宝洁储蓄计划(401k计划)和宝洁利润分享信托和员工持股计划(ESOP)。宝洁的两项积极计划规模巨大,分别覆盖27,000名员工。员工持股计划有160亿美元资产,宝洁储蓄计划有30亿美元资产。

计划名称 计划类型 计划资产
宝洁公司用 直流 16.5美元
宝洁公司储蓄计划 直流 3.1亿美元
P&G硕士退休计划 DB 1.8美元 是的

自2010年以来,宝洁储蓄计划的净资产增加了36%,然而自2010年以来,净流量每年都是负的。这种增长大部分是由市场驱动的。然而,由于宝洁股票的过度配置严重落后于该指数,该计划受到了影响。

P&G_NetAssets_NetFlows2

负增长的净流量并不令人意外,因为宝洁公司的员工总数在不断减少,这是其精简工作的结果。对参与该计划的总人数的统计表明,2010年该计划有34575名活跃参与者,而2014年为27760名。

P&G_Participants2

BrightScope评级

宝洁公司的储蓄计划得到了BrightScope评级为67在其同行组平均值65的平均值,但最高的同行团队评级为85的平均值。该计划的评级近年来尚未多样化,但自2010年以来已经升级了大约3分.P&G的ESOP与A相关联亮度等级77在2014年,在过去几年中一直是非常不变的价值。

P&G_SavingsPlans_ESOP2

宝洁储蓄计划的评级上升有两个主要原因,计划总成本(TPC)的下降和计划参与率的增加。自2009年以来,TPC已经缩水了50%。TPC下降的部分原因是投资于指数产品的计划资产的份额不断增加。自2010年以来,该计划将对指数基金的投资从不到资产的40%增加到超过资产的50%。与这些指数产品相关的较低费用压低了计划成本。在短短几年内,该计划的参与率已从80%提高到87%。

退休包设计

一般来说,宝洁提供的401k和ESOP双重退休计划是鼓励退休储蓄的好工具。宝洁每年对员工持股计划的贡献非常慷慨,在2013年,每位活跃参与者的员工持股总额接近1万美元。与同行业的其他公司相比,这是令人难以置信的慷慨。该公司确实有一个4年的分级归属时间表,但长期员工不会受到影响。公司出资以公司股份形式提供。在这样一个时代,大多数雇主都不再向员工提供自己的股票,宝洁可能将该计划视为为员工提供公司所有权利益的一种方式。虽然公司所有权是调整激励措施的一种有价值的方式,但当员工将70%的退休资产投资于一家公司时,就变得不负责任了。这项政策的成本是惊人的,在过去的5年里,宝洁的股票每年都落后于标准普尔500指数超过10%。宝洁应该考虑在宝洁储蓄计划(P&G Savings Plan)中增加一个匹配项,这将鼓励更多的员工推迟到非公司股票投资选项中。

积极的一面是,该计划在降低投资者费用方面做得很好,参与率也在不断提高。

宝洁组件评级

P&G ESOP组件额定值

与同行相比,宝洁的401k计划参与率仅为平均水平,但86.9%的参与率不容小觑。员工持股计划的参与率为95%,反映了公司出资的事实,因此不需要参与者选举。增加参与率的一种方法是考虑一种新的登记结构,它自动登记新雇员,重新登记现有雇员,并将其与公司匹配结合起来。这样做将提高进入宝洁BrightScope评级的组件评级,并使宝洁员工更容易储蓄退休资金。如果添加自动登记,宝洁将需要选择一个QDIA,它将为违约投资者提供多样化的投资组合。像宝洁这样规模的大多数公司都选择了目标日期基金作为QDIA。

服务提供商

宝洁退休服务提供商最近并没有太多变化。早在2010年,摩根大通就曾担任宝洁这两项积极退休计划的保管人、受托人和保管人。

投资菜单

除了提供的公司股票类别略有不同外,宝洁为两种主动养老金计划的参与者提供了相同的投资选择。宝洁在其核心投资组合中有一件事做得很好:保持简单。两项计划都推出了涵盖大型股、中小型股、国际股票和债券等主要资产类别的6指数产品。他们用公司股票、货币市场基金和用于分散投资的实际回报产品来补充这些指数产品。在10-12种投资选项中,两种退休方案的投资选项都只有一般规模的典型计划的一半左右。如果不包括股票和货币市场基金,这些基金都是集体信托,绝大多数资产都是指数化的。该计划不提供目标日期基金,因此参与者必须自己完成分配工作,但至少该计划保持简单,让参与者更容易完成任务。

在这两个计划中,超过70%的资产投资于宝洁公司的股票。BrightScope认为,将超过10%的资产投资于公司股票是不明智的。拥有公司股票作为一种选择是好的,但它应该被限制,这样参与者就不会过度暴露在它上面。宝洁储蓄计划(P&G Savings Plan)对公司股票的敞口已经下降,从2010年的46%降至2014年的38%,但这两个计划都需要采取更多措施,以将参与者的敞口降至最低。

p&g_stockallocation.P&G_IndexFunds

宝洁采用指数基金的比例正在上升,宝洁储蓄计划的指数比例现在超过50%。对于寻找积极管理基金的宝洁参与者,宝洁可以考虑增加经纪窗口。

投资菜单更改

在过去的6年里,宝洁公司对其核心投资阵容进行了几次调整。该计划取消了多家积极基金管理公司——太平洋投资管理公司(PIMCO)、富达(Fidelity)和摩根大通(JPMorgan)——取而代之的是贝莱德(BlackRock)和SSgA指数产品,涵盖多个资产类别。他们增加了一个短期信贷指数和一个实际回报产品,以提供进一步的多样化。

一年 添加 删除 资产
2014年 贝莱德摩根士丹利资本国际ACWI(美国除外)IMI指数 没有一个 292美元 会谈世界以及卡特前
2012年 SSGA除自然资源股本外的实际回报率 没有一个 67美元 大宗商品
2012年 做空美国政府/信用债券指数 没有一个 67美元 中间的政府债券
2012年 贝莱德货币市场 摩根大通稳定价值基金,jpmorgan素钱市场 230美元 现金
2009年 贝莱德摩根士丹利资本国际ACWI除美国指数 富达国际多元化 100万美元 国际股票
2009年 贝莱德美国债务指数 太平洋投资管理公司(PIMCO)总回报摩根大通核心债券超 100万美元 债券总额

所有这些都被告知较少积极管理和较少的相互基金,这两者都符合其他类似规模的其他计划。

结论

总而言之,宝洁的退休计划是中间路线。这一方案提供了出色的匹配、精心设计的阵容和较低的费用,但这些好处被对公司股票的过度敞口所抵消。降低公司股票风险敞口,并在参与者指导的宝洁储蓄计划(P&G Savings Plan)中提供匹配,将大大有助于为员工提供更好的退休福利。

如果宝洁要用他们的退休计划来解决一个单一的挑战,那就是找到方法将其员工对宝洁股票的敞口降低到合理的水平。

>宝洁公司(Procter & Gamble)提供3种不同的退休计划;401k,员工持股计划和冻结的固定收益计划。固定收益计划不再适用于新员工,因此我们的分析将在很大程度上排除在外。作为一个独立的项目,宝洁30亿美元的储蓄计划是一个低于平均水平的401k计划,没有雇主匹配,也没有平均的参与者贡献。宝洁公司160亿美元的员工持股计划为雇主提供了慷慨的资助,而且几乎全部投资于公司股票。总的来说,从慷慨的角度来看,完整的退休计划是有竞争力的,但对普通参与者来说,宝洁的股票风险太大了。

公司背景

宝洁公司(P&G)是一家消费品公司,总部设在俄亥俄州辛辛那提市。宝洁的产品包括宠物食品、清洁剂和个人护理产品。2014年,宝洁的销售额为831亿美元,净资产接近1400亿美元。最近,该公司正在进行一项成本削减计划,其中包括大规模裁员。宝洁公司计划放弃占公司利润5%的100个品牌,专注于占公司利润95%的80个品牌。

退休计划详情

宝洁公司的两个积极退休计划是宝洁储蓄计划(401k计划)和宝洁利润分享信托和员工持股计划(ESOP)。宝洁的两项积极计划规模巨大,分别覆盖27,000名员工。员工持股计划有160亿美元资产,宝洁储蓄计划有30亿美元资产。

计划名称 计划类型 计划资产
宝洁公司用 直流 16.5美元
宝洁公司储蓄计划 直流 3.1亿美元
P&G硕士退休计划 DB 1.8美元 是的

自2010年以来,宝洁储蓄计划的净资产增加了36%,然而自2010年以来,净流量每年都是负的。这种增长大部分是由市场驱动的。然而,由于宝洁股票的过度配置严重落后于该指数,该计划受到了影响。

P&G_NetAssets_NetFlows2

负增长的净流量并不令人意外,因为宝洁公司的员工总数在不断减少,这是其精简工作的结果。对参与该计划的总人数的统计表明,2010年该计划有34575名活跃参与者,而2014年为27760名。

P&G_Participants2

BrightScope评级

宝洁公司的储蓄计划得到了BrightScope评级为67在其同行组平均值65的平均值,但最高的同行团队评级为85的平均值。该计划的评级近年来尚未多样化,但自2010年以来已经升级了大约3分.P&G的ESOP与A相关联亮度等级77在2014年,在过去几年中一直是非常不变的价值。

P&G_SavingsPlans_ESOP2

宝洁储蓄计划的评级上升有两个主要原因,计划总成本(TPC)的下降和计划参与率的增加。自2009年以来,TPC已经缩水了50%。TPC下降的部分原因是投资于指数产品的计划资产的份额不断增加。自2010年以来,该计划将对指数基金的投资从不到资产的40%增加到超过资产的50%。与这些指数产品相关的较低费用压低了计划成本。在短短几年内,该计划的参与率已从80%提高到87%。

退休包设计

一般来说,宝洁提供的401k和ESOP双重退休计划是鼓励退休储蓄的好工具。宝洁每年对员工持股计划的贡献非常慷慨,在2013年,每位活跃参与者的员工持股总额接近1万美元。与同行业的其他公司相比,这是令人难以置信的慷慨。该公司确实有一个4年的分级归属时间表,但长期员工不会受到影响。公司出资以公司股份形式提供。在这样一个时代,大多数雇主都不再向员工提供自己的股票,宝洁可能将该计划视为为员工提供公司所有权利益的一种方式。虽然公司所有权是调整激励措施的一种有价值的方式,但当员工将70%的退休资产投资于一家公司时,就变得不负责任了。这项政策的成本是惊人的,在过去的5年里,宝洁的股票每年都落后于标准普尔500指数超过10%。宝洁应该考虑在宝洁储蓄计划(P&G Savings Plan)中增加一个匹配项,这将鼓励更多的员工推迟到非公司股票投资选项中。

积极的一面是,该计划在降低投资者费用方面做得很好,参与率也在不断提高。

宝洁组件评级

P&G ESOP组件额定值

与同行相比,宝洁的401k计划参与率仅为平均水平,但86.9%的参与率不容小觑。员工持股计划的参与率为95%,反映了公司出资的事实,因此不需要参与者选举。增加参与率的一种方法是考虑一种新的登记结构,它自动登记新雇员,重新登记现有雇员,并将其与公司匹配结合起来。这样做将提高进入宝洁BrightScope评级的组件评级,并使宝洁员工更容易储蓄退休资金。如果添加自动登记,宝洁将需要选择一个QDIA,它将为违约投资者提供多样化的投资组合。像宝洁这样规模的大多数公司都选择了目标日期基金作为QDIA。

服务提供商

宝洁退休服务提供商最近并没有太多变化。早在2010年,摩根大通就曾担任宝洁这两项积极退休计划的保管人、受托人和保管人。

投资菜单

除了提供的公司股票类别略有不同外,宝洁为两种主动养老金计划的参与者提供了相同的投资选择。宝洁在其核心投资组合中有一件事做得很好:保持简单。两项计划都推出了涵盖大型股、中小型股、国际股票和债券等主要资产类别的6指数产品。他们用公司股票、货币市场基金和用于分散投资的实际回报产品来补充这些指数产品。在10-12种投资选项中,两种退休方案的投资选项都只有一般规模的典型计划的一半左右。如果不包括股票和货币市场基金,这些基金都是集体信托,绝大多数资产都是指数化的。该计划不提供目标日期基金,因此参与者必须自己完成分配工作,但至少该计划保持简单,让参与者更容易完成任务。

在这两个计划中,超过70%的资产投资于宝洁公司的股票。BrightScope认为,将超过10%的资产投资于公司股票是不明智的。拥有公司股票作为一种选择是好的,但它应该被限制,这样参与者就不会过度暴露在它上面。宝洁储蓄计划(P&G Savings Plan)对公司股票的敞口已经下降,从2010年的46%降至2014年的38%,但这两个计划都需要采取更多措施,以将参与者的敞口降至最低。

p&g_stockallocation.P&G_IndexFunds

宝洁采用指数基金的比例正在上升,宝洁储蓄计划的指数比例现在超过50%。对于寻找积极管理基金的宝洁参与者,宝洁可以考虑增加经纪窗口。

投资菜单更改

在过去的6年里,宝洁公司对其核心投资阵容进行了几次调整。该计划取消了多家积极基金管理公司——太平洋投资管理公司(PIMCO)、富达(Fidelity)和摩根大通(JPMorgan)——取而代之的是贝莱德(BlackRock)和SSgA指数产品,涵盖多个资产类别。他们增加了一个短期信贷指数和一个实际回报产品,以提供进一步的多样化。

一年 添加 删除 资产
2014年 贝莱德摩根士丹利资本国际ACWI(美国除外)IMI指数 没有一个 292美元 会谈世界以及卡特前
2012年 SSGA除自然资源股本外的实际回报率 没有一个 67美元 大宗商品
2012年 做空美国政府/信用债券指数 没有一个 67美元 中间的政府债券
2012年 贝莱德货币市场 摩根大通稳定价值基金,jpmorgan素钱市场 230美元 现金
2009年 贝莱德摩根士丹利资本国际ACWI除美国指数 富达国际多元化 100万美元 国际股票
2009年 贝莱德美国债务指数 太平洋投资管理公司(PIMCO)总回报摩根大通核心债券超 100万美元 债券总额

所有这些都被告知较少积极管理和较少的相互基金,这两者都符合其他类似规模的其他计划。

结论

总而言之,宝洁的退休计划是中间路线。这一方案提供了出色的匹配、精心设计的阵容和较低的费用,但这些好处被对公司股票的过度敞口所抵消。降低公司股票风险敞口,并在参与者指导的宝洁储蓄计划(P&G Savings Plan)中提供匹配,将大大有助于为员工提供更好的退休福利。

如果宝洁要用他们的退休计划来解决一个单一的挑战,那就是找到方法将其员工对宝洁股票的敞口降低到合理的水平。

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